IPO SpaceX вже тут, і це не просто історичне публічне розміщення, яке може зробити Ілона Маска першим трильйонером у світі. Це також виявляє більше способів, якими компанії Маска взаємодіють і переплітаються, переміщаючи гроші в способи, які часто важко відстежити.
Це очевидно як у явних, так і в менш очевидних аспектах. Пошук за терміном “Tesla” дає 87 результатів, xAI згадується 356 разів, а X — 267 разів. Навіть компанія Boring (7 разів) і Neuralink (3) отримують кілька згадок. Протягом 330 сторінок запусків ракет і міжпланетних бажань можна простежити мережу способів, якими компанії Маска взаємодіють одна з одною.
Це також видно в тому, як компанії Маска є акціонерами інших компаній Маска, ще більше переплітаючи їхні долі. Згідно з поданням Form S-1, Tesla володіє майже 19 мільйонами акцій звичайних акцій SpaceX класу A, що становить менше 1% від загальної кількості акцій. Частка Tesla в xAI була конвертована в акції SpaceX після того, як Маск об’єднав свою AI-компанію з космічною компанією в лютому.
IPO також виявляє, що SpaceX купила електромобілі Cybertruck на суму 131 мільйон доларів “за рекомендованою роздрібною ціною від Tesla”. Раніше цього року повідомлялося, що SpaceX купила 1,279 Cybertruck у четвертому кварталі 2025 року, але IPO вказує на те, що, ймовірно, вона придбала ще кілька. Без цих покупок реєстраційні номери Cybertruck, ймовірно, знизилися б у річному обчисленні.
Megapacks Tesla, великі стаціонарні акумулятори компанії, використовуються для стабілізації дата-центрів SpaceX Colossus I та II в Мемфісі, штат Теннессі, під час пікового попиту. Космічна компанія придбала Megapacks на суму 697 мільйонів доларів у 2024 і 2025 роках.
Вартість SpaceX оцінювалася в 1,25 трильйона доларів раніше цього року після злиття з xAI, компанією Маска в галузі штучного інтелекту, яка також володіє X, колишнім Twitter. Це злиття означає, що інвестори купуватимуть акції за історично високою ціною — але Маск об’єднав компанії з великими витратами для себе та SpaceX. У поданні зазначено, що космічна компанія направила близько 60% своїх капітальних витрат у 2025 році на xAI, або близько 20 мільярдів доларів. Але, як зазначає TechCrunch, xAI втратила мільярди доларів минулого року при зростанні доходів лише на 22% у річному обчисленні.
При виході на публіку компанії зобов’язані вказати свої фактори ризику, виходячи з припущення, що інвестори повинні знати про всі “скелети в шафі” перед тим, як вкласти свої гроші. Для SpaceX найбільший ризик також є найбільшим активом: Ілон Маск.
У той час як будь-яка компанія, особливо така складна, як SpaceX, повинна включити довгий список факторів ризику в своє S-1, ризик SpaceX унікальний тим, що він включає свого власного CEO. У поданні чітко зазначено, що SpaceX “високо залежить від продовження послуг пана Маска”, зазначаючи, що його лідерство, бачення та технічна експертиза є критично важливими для майбутнього компанії.
Як і інші компанії, що належать Маску, SpaceX визнає, що Маск не завжди на 100% зосереджений на SpaceX. І визнає, що перехресні бізнеси Маска можуть в кінцевому підсумку канібалізувати один одного. Можуть виникнути конфлікти. І якщо це станеться, Маск не “обмежений” у тому, щоб робити щось, що безпосередньо конкурує з його іншими компаніями, включаючи SpaceX.
Конфлікти інтересів можуть виникнути в майбутньому між нами, з одного боку, і паном Маском та підприємствами, що належать або пов’язані з ним, з іншого боку, зокрема, щодо бізнес-транзакцій, потенційних конкурентних бізнес-діяльностей або інших можливостей…. Крім того, пан Маск та інші підприємства, що належать або пов’язані з ним, можуть зараз або в майбутньому безпосередньо або побічно конкурувати з нами за інвестиції або бізнес-можливості.
У S-1 продовжується перерахування способів, якими широкі зв’язки Маска можуть призвести до фінансових втрат для SpaceX. Компанія повністю залежить від його лідерства, і все ж може зазнати великих втрат внаслідок цього лідерства.
Наприклад, пан Маск наразі є Technoking і генеральним директором Tesla та бере участь в інших нових технологічних підприємствах, включаючи Neuralink і The Boring Company. Пан Маск також раніше був старшим радником президента США. Будь-яка така втрата або зменшення участі в нашому бізнесі може призвести до суттєвого негативного впливу на наш бізнес, фінансовий стан, результати діяльності та майбутні перспективи.
Тема ризику та винагороди проходить червоною ниткою через все подання.
Ми, пан Маск та інші компанії, з якими пан Маск пов’язаний, часто отримують величезну кількість медіа-уваги. Дії та заяви пана Маска та його пов’язаних підприємств, незалежно від того, чи стосуються вони нас, можуть привернути значну увагу та контроль з боку громадськості до нас і можуть потенційно мати позитивний або негативний вплив на наш бізнес, відносини з клієнтами та регуляторами або ціну акцій.
Це не ті заяви, які ви знайдете в середньому S-1, але SpaceX не є типовим IPO. Маск може заробити мільярди, якщо SpaceX створить “постійне” поселення на Марсі з “принаймні” мільйоном жителів. Він також є магнітом для проблем, які можуть серйозно зашкодити репутації SpaceX. Компанії Маска ведуть бізнес і глибоко переплітаються одна з одною в способи, які виявляються в поданні. Вони купують один в одного продукцію, конкурують за оперативну пам’ять, AI-чіпи та інші надзвичайно цінні компоненти, які все більше стають дефіцитом.
Іноді його акціонери чинять опір. У 2024 році кілька акціонерів Tesla подали до суду на Маска через звинувачення в тому, що він свідомо відволікає таланти та ресурси від компанії та направляє їх на xAI. Цей позов все ще триває.
Цікавий факт
SpaceX планує запустити перший пілотований політ на Марс у 2026 році, що може стати важливим кроком у колонізації червоної планети.
