Цього року SpaceX офіційно вийде на публічний ринок, ставши найбільшим IPO в історії. Компанія сподівається залучити 75 мільйонів доларів через продаж акцій та продовжити зростання своєї вартості. Але чому SpaceX вважає, що її вартість така висока?
SpaceX оцінила свою IPO на 1,75 мільярда доларів; ця цифра може змінюватися, але наразі це те, що компанія вважає своєю вартістю. Це більше, ніж вартість будь-якої іншої космічної компанії, і наближається до вартості Amazon, а також перевищує вартість однієї з найгарячіших компаній у сфері оборонних технологій, Palantir.
Це велика сума для компанії, яка найбільше відома успішними запусками ракет і публічними вибухами. Однак за два десятиліття існування компанія еволюціонувала набагато більше, ніж це. Ось як компанія структурована і де знаходяться її гроші.
Запуски Falcon 9/Heavy
Ракета Falcon 9 є основною ракетою космічної індустрії США, яка запускається вже 16 років. Вона здійснила понад 600 запусків, відправила десятки екіпажів у космос і доставила важливі наукові та оборонні супутники.
Хоча надання комерційних послуг з запуску є тим, за що SpaceX відома, це вже не єдиний фактор, що рухає компанією.
Компанія майже вдосконалила частково багаторазові ракети, легко приземляючи бустери Falcon 9 і Heavy; це вже не є великою новиною, коли це відбувається. Те, що колись було темою для обговорення, тепер стало звичайним днем для місцевих жителів.
Послуги запуску SpaceX все ще є надзвичайно важливими для космічної індустрії США, оскільки це одна з небагатьох надійних і стабільних ракет, що літають сьогодні. Хоча конкуренти, такі як ракета New Glenn від Blue Origin, намагаються скласти конкуренцію.
Ми не знаємо точно, скільки грошей SpaceX заробляє на запусках ракет. За оцінками, у 2025 році компанія отримала приблизно 5 мільярдів доларів доходу, що стало її найпродуктивнішим роком запусків. Однак більшість запусків Falcon 9 здійснюються для Starlink, її інтернет-підрозділу, що означає, що ці місії є безкоштовними і не приносять доходу компанії. Тож чи отримує SpaceX прибуток від цих запусків? Ніхто не знає, крім SpaceX.
Розвиток Starship
Якщо Falcon 9 – це частина, що запускає ракети і робить SpaceX відомою, Starship – це частина, що робить їх відомими через вибухи ракет.
З 2019 року SpaceX працює над створенням першої у світі повністю багаторазової орбітальної ракети на півдні Техасу на майданчику, який вони називають Starbase. Всього компанія витратила 15 мільярдів доларів. Ці гроші призвели до 11 запусків у космос і безлічі привабливих заголовків.
Хоча Starship має потенціал стати найбільшим активом SpaceX, потенційно відкриваючи надії NASA на створення бази на місячній поверхні та мрії SpaceX про колонізацію Марса, у світі короткострокових вигод, які існують на фондовому ринку США, її високопрофільні місії можуть призвести до великих коливань цін на акції.
Ми бачили, як компанії, такі як Rocket Lab і Astra, зазнали значних падінь цін на акції, що призвело до тимчасових зупинок торгівлі акціями після того, як ракети не змогли завершити свої місії.
Хоча фахівці галузі можуть зрозуміти, що не всі вибухи означають невдачі, а дані польотів можуть означати набагато більше, ніж 100% успішна місія, Wall Street, ймовірно, сприйме будь-які зупинки як величезну невдачу.
Цей підхід був великою причиною, чому Ілон Маск у минулому уникав виходу SpaceX на публічний ринок. Забезпечення можливості SpaceX робити те, що вона робить, без необхідності піклуватися про публічні звіти та ціну акцій, навіть коли все йде не так, як планувалося.
Супутниковий інтернет Starlink
Найбільший актив SpaceX на сьогодні, і, ймовірно, основна причина, чому SpaceX коли-небудь розгляне можливість виходу на публічний ринок, Starlink – це справжня причина, чому хтось інвестував би в акції SpaceX.
Starlink – це причина, чому Falcon 9 так дешево запускати; чим більше ви можете використовувати одну й ту ж ракету, тим дешевше це стає, і причина, чому Starship може витрачати так багато грошей на дослідження та розробки. Starlink, ймовірно, приносить SpaceX гроші.
За оцінками, Starlink приніс 12,8 мільярда доларів доходу та мав 8,4 мільйона користувачів у 2025 році. Найбільша супутникова констеляція в історії перетворила SpaceX з компанії, про яку знали лише космічні фанати, на відоме ім’я в будь-якому місці, де надійний інтернет недоступний.
Хоча інші конкуренти намагаються наблизитися до SpaceX, Starlink наразі є єдиною LEO-супутниковою інтернет-службою, яка безпосередньо надає послуги споживачам. Amazon LEO незабаром буде наступним, тоді як OneWeb продовжує обслуговувати комерційних партнерів, таких як AT&T, та уряди.
Оскільки послуга зростає в кількості користувачів, також повинна зростати інфраструктура послуги. SpaceX роками запускає свої супутники Starlink v2, але сподівається перейти на супутники v3 цього року. Однак цей перехід залежатиме від здатності Starship вийти з суборбітальних польотів і почати запускати себе та вантажі на орбіту.
Це були цілі SpaceX протягом деякого часу, але тепер це буде набагато більша справа, коли квартальні звіти роблять кожну затримку більш болючою для гаманця.
Starshield та виробництво супутників
Що може бути найменшою частиною бізнесу SpaceX, Starshield, національний безпековий аналог Starlink, не літає часто, і коли це відбувається, про це не дуже багато говорять.
SpaceX була залучена Міністерством оборони для спеціалізованих супутників, які використовуються в їхніх комунікаційних та спостережних платформах. Чому SpaceX це робить? Ну, у них є можливість виробляти тисячі супутників, а у військових США є можливість платити значно більше ринкової ціни за багато з них.
SpaceX отримує прибуток, щоб покрити витрати на підрозділ, який вона збиралася запустити в будь-якому випадку. Вигідно для всіх.
Це не велика частина бізнесу SpaceX, і насправді, якщо ця частина компанії зупиниться, вона, ймовірно, не помітить втрату доходу, але хто не любить трохи додаткового доходу?
xAI… так, SpaceX – це компанія штучного інтелекту
Отже, ми дійшли до частини SpaceX, яку ніхто насправді не розуміє, крім, напевно, самого Ілона. Якщо ви пропустили, SpaceX придбала xAI, компанію Маска, яка контролює розробку її чат-бота Gronk та соціальної медіаплатформи X.
Чому? Тому що якщо ви не є компанією штучного інтелекту, ви пропускаєте всю безкоштовну капіталізацію, яка вам пропонується.
У своєму оголошенні Маск стверджує, що вірить, що орбітальні дата-центри є виправданням для IPO SpaceX. Мета полягає в тому, щоб використовувати сонячні панелі та Сонце для живлення графічних карт і процесорів, необхідних для роботи чат-ботів штучного інтелекту, які ми використовуємо тут на Землі.
У цьому є певна логіка. Зростаюче незадоволення великими дата-центрами на поверхні Землі призвело до того, що деякі штати впроваджують законодавство, щоб заборонити їх. Переміщення їх у космос означає щасливих громадян США та щасливі компанії штучного інтелекту. Це також надає можливості обробки штучного інтелекту іншим супутникам, таким як супутники спостереження Землі або трекери космічного сміття, що зменшує вуглецевий слід на Землі.
Недолік? Чи знає хтось, чи буде штучний інтелект вартий стільки, скільки кажуть? Ілон оцінює загальну ринкову вартість штучного інтелекту на рівні, подібному до всього ВВП США. Якщо популярність індустрії штучного інтелекту зникне, то ціна акцій SpaceX також впаде.
Станом на сьогоднішній день сектор технологій схожий на бум Web3/Blockchain десятирічної давності. Якщо ви хочете залучити гроші і не є компанією штучного інтелекту, ви не зможете залучити багато грошей. Незалежно від того, наскільки божевільною виглядає ідея (кашель, кашель Allbirds, що продає свій бізнес з виробництва взуття та переходить на повний штучний інтелект), це те, що великі інвестори хочуть бачити, і ніхто не хоче залишитися осторонь від божевільних ідей, боячись пропустити можливість.
Незалежно від того, чи знизиться оцінка IPO SpaceX перед виходом акцій на відкритий ринок, ймовірно, це буде найгарячіша акція, яку варто мати протягом тривалого часу. Від інституційних інвесторів з мільярдами активів для покупки акцій до фанатів SpaceX, які просто хочуть володіти часткою мрії, ніхто не сумнівається, що коли акції SpaceX з’являться на ринку, буде багато покупців.
Цікавий факт
SpaceX стала першою приватною компанією, яка доставила астронавтів на Міжнародну космічну станцію, що стало важливим кроком у розвитку комерційних космічних польотів.
